（原标题：大摩：宏不雅波动下微软(MSFT.US)在GenAI界限上风褂讪 看护“增合手”评级）影院

智通财经APP获悉，摩根士丹利最新发布的CIO走访阐显着示，尽管宏不雅环境存在不细目性，但微软(MSFT.US)在生成式东说念主工智能(GenAI)界限的斥地地位依然褂讪，有望成为企业IT预算改革和AI投资的主要受益者。该行看护微软“增合手”评级，办法价为530好意思元。

第四播播

大摩暗意，自2月下旬以来影院，宏不雅不细目性不停飞腾，影响了CIO对IT预算增长和软件开销的预期。2025年第一季度的CIO走访领略，本年IT预算预期同比增长3.7%，举座保合手巩固。但2月20日后的走访反馈领略，同比增速放缓至3.2%。

积极的是，软件模式在CIO优先事项和顾惜性名次中合手续逾越，客户对GenAI的信心也日益增强。而在此布景下，微软的相对定位虽有所变化，但全皆实力依然苍劲，突显了其在恒久AI/机器学习(ML)趋势中的有意地位，以及四肢该界限整合者的顾惜特点。

在云盘算界限，跟着使命负载向云表改革，微软仍是主要受益者。大摩指出，46%的受访者瞻望改日三年微软将取得最大份额增长，在基础圭臬即行状(IaaS)、平台即行状(PaaS)和搀杂云市集，微软均处于逾越地位。IaaS市集选择率趋于巩固，PaaS市集选择率则呈飞腾趋势，微软在这两个界限均逾越于亚马逊(AMZN.SU)和谷歌(GOOGL.US)。

GenAI方面，35%的CIO瞻望2025年微软将在GenAI开销中取得最大增量份额。不外，改日三年，微软瞻望会让出部分份额，亚马逊和谷歌的份额则有望飞腾。在AI代理战略方面，32%的CIO预期会使用微软的行状，仅次于微软的是亚马逊(22%)，这突显了微软在该界限的上风。

从估值角度来看，微软面前的估值具有招引力。其2026财年按GAAP盘算的市盈率为22倍，PEG为1.6倍(10 年平均PEG为2.1倍)，依然反馈了一定经由的负面预期修正。若市集边幅企稳，微软股票或迎来理思的入场时机。

总的来说，微软在大师云选择和AI界限的壮健定位、弘远的分销渠说念、庸碌的客户基础以及不停扩大的利润率，皆将复旧其每股收益增长。恒久来看，微软有望罢了10%以上的收入增长、邃密的运营开销甘休和苍劲的成本陈述，总陈述率可达15%-19%。不外，微软也濒临一些风险影院，如宏不雅经济疲软影响IT开销、云行状对土产货业务的替代、投资增多影响利润率以及AI附近受限等。