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　　高盛发布研报称，基于以下成分，该行对中国飞鹤（06186）的基本面见解更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业远景趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠谈的市集份额上风权臣，在更高线区域渗入获得塌实理会；3）握续高端化策略支握更肃穆的利润率远景。据此，该即将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”パナソニック 分電盤 大形リミッタースペース付 露出・半埋込両用形，新12个月谋划价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年调度后净利润所有这个词上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）普及谋划价，潜在涨幅18%（掩盖界限内平均为-4%）。

　　陈述中称，基于该行近期高频追踪数据和东谈主口模子，连合对日本/韩国历史生养补贴政策的案例究诘，由于线下渠谈降幅收窄及线上渠谈正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。瞻望行业增永恒景趋稳，2025年销售额同比下落3.2%（2024/2023年分散为-4%/-14%），2026/2027年分散为-2.5%/-0.7%。瞻望0-4岁东谈主口同比降幅在2025-2027年次序收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下落），标明婴配粉行业销量压力放松。更踏实的行业远景将利好乳成品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的相干业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。

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背负剪辑：史丽君 パナソニック 分電盤 大形リミッタースペース付 露出・半埋込両用形