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　　开首：地面期货讨论院　　2025/04/25  纸浆周报：上方压力位或已出现

　　主要不雅点

　　中枢不雅点：偏弱颠簸

　　新区间偏弱颠簸为主。

　　盘面在之前的宏不雅回调+下贱采购+正套回补近月的历程中往时复出价钱顶部，后续暂难有更强出手，且长协报价出现下调，国内需求链接走淡季逻辑，现在提议逢高空为主。本周中好意思关系有所温和，宏不雅莫得强出手下方空间也有限，提议短线往复，可贵主力合约5400点压力位。

　　国内供需：中性偏弱港库累库压力较大，下贱保管刚需采购，4月Arauco长协报价大幅向下休养，后续报价仍有链接下调可能。

　　国外供需：中性国外需求变化不大，泰西浆价链接高潮。

　　下贱供需：偏弱 下贱纸厂产销数据仍不才滑，制品纸库存不断累库，不时淡季逻辑。

　　现货价差：中性

　　基差出现回落；但仓单不断刊出，59月差仍然强势；针阔价差仍在走阔。

　　完结3月13日，针叶即期入口利润约-105元/吨，阔叶入口利润约-315元/吨，针阔价差约1940元/吨。

　　宏不雅身分：颠簸特朗普宏不雅往复反复，近期中好意思博弈有所温和。

　　01

　　浆厂去库周期或完结

　　现在国外浆价仍然坚挺

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　　2月群众纸浆发运仍处高位

　　中国发运占比下滑

　　2月浆厂库存合座转平

　　欧洲消耗仍然不足昨年同时水平

　　Utipulp地面期货讨论院

　　国外浆价链接高潮

　　表里浆价分化，泰西浆价链接高潮，国内期货价钱大幅下降。

　　完结4月23日，欧洲漂针浆面价1574好意思元/吨，漂阔浆面价1195好意思元/吨，国内漂针浆798好意思元/吨，漂阔浆600好意思元/吨。

　　02

　　国内宽松结构不时

　　长协报价大幅下调

　　我国纸浆3月入口仍在高位

　　国内纸浆港库累库压力放大

　　长协大幅降价，针阔价差仍然偏强

　　2025年4月24日，国内针叶浆入口利润（即期）约-105元/吨，阔叶浆入口利润约-315元/吨。

　　4月长协报价下调：Arauco休养4月报价，针叶银星770好意思元/吨（休养前825），阔叶明星560好意思元/吨（休养前630），试验金星650好意思元/吨（休养前690）。

　　针阔价差链接走扩：国内针阔现货价差约1940元/吨，针阔长协报价价差210好意思元/吨。

　　03

　　下贱保管淡季逻辑

　　制品纸产销链接走弱

　　制品纸开工数据

　　制品纸纸销数据

　　制品纸合座不时累库

　　纸厂现货采购利润仍高于长协

　　04

　　价钱及价差

　　仓单连络刊出

　　盘面破位后基差月差强势

　　赵晨雨

　　从业经历号：F03089404

　　投资讨论证号：Z0019678

　　讨论推断姿色：zhaocy@ddqh.com

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